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背靠腾讯的东南亚巨头Sea Limited如何盈利?

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近两年,东南亚互联网行业在全球的影响力有不断提升,以亚马逊、沃尔玛、阿里巴巴、腾讯等都在加大资本入局这个市场。在外部资本力量加持,加上本土互联网企业 Sea Limited、Lazada、Grab 等巨头独角兽涌现,推动了东南亚互联网市场的发展。

Sea 原名 Garena,曾是东南亚估值最高的电商初创公司。2017 年 10 月 20 日,东南亚电商公司 Sea 在纽约证券交易所上市,股票代码为”SE”,开盘价 16.25 美元。上市2年的时间,市值增长超过 141%,这个增长速度还是很厉害,也从侧面看出这家东南亚互联网巨头具有不小的发展潜力。

Sea Limited 2019全年累涨超 246.38%

作为东南亚市场存在感不低的互联网企业,Sea Limited有三大营收支柱,分别是Garena游戏平台、Shopee电子商务平台以及AirPay电子钱包平台,目前三大业务营收增长仍未爆发很大潜力,这也说明Sea Limited的业务还未占有绝对性的竞争优势。未来的发展想象空间确实能让资本市场保持很高的兴趣,但同时提升平台的商业价值很关键。

根据德意志银行的计算,2019 年全球股市市值增长了 17 万亿美元左右,总规模已经超过 85 万亿美元。据谷歌和淡马锡2017年的一份联合报告预测,2020年东南亚的活跃互联网用户将达到4.7亿人,2025年区域互联网经济将增长到2000亿美元。从这个数据来看,可以看出东南亚市场的互联网经济增长潜力巨大,对于已经在电商、社交、游戏、电子支付领域布局的Sea Limited来说确实蕴含巨大的商机。目前它发展的业务都是属于高频的,在未来很有潜力带动年轻用户消费,一旦用户粘性提高,后续产生的商业价值值得期待。

东南亚互联网 Sea Limited 将迎最好发展机遇

Sea Limited 能够成为其中的一匹黑马,可以看出它的核心业务表现均在今年获得不错的营收增长。在美股研究社看来,Sea Limited 受到投资者的偏爱,离不开旗下三大核心业务均为所处市场的领导者:

Shopee (虾皮)

  2015年底成立,是按照订单量和GMV在区域内排名第一的电商平台(同时在其运营的印尼、台湾、越南、泰国、菲律宾和马来西亚各个市场也排名第一)。2018年,平台GMV达到103亿美元。

Garena(竞舞娱乐)

  2009年成立,是区域内排名第一的在线游戏开发商和发布商。第一款自主开发的游戏FreeFire有3亿注册用户,成为现象级产品。同时,也是和腾讯共同开发的多人在线竞技游戏王者荣耀海外版Arena of Valor的独家发布商。

Airpay

  2014年成立,是区域内唯一一家在东南亚四个主要市场印尼、泰国、越南和马来西亚拥有支付牌照的电子支付服务商。拥有完整的服务无银行账户用户的线下渠道,在其生态体系内,面向Shopee和Garena的用户群体提供支付服务。

作为东南亚市场的领头军,Sea Limited 的崛起背后自然收获很高的市场关注度。能够在初期就获得快速发展,得益于它的商业模式吸引了不少知名风投机构,Sea Limited 背后的股东实力都很强劲,不仅获得印尼首富之子和菲律宾富豪 John Gokongwei 投资,同时在发展的过程中还有国内互联网巨头腾讯为它保驾护航,且其最大股东为腾讯的持股比例达到了 39.7%。在上市前,Sea Limited 估值就达到 37.5 亿美元,资本市场也期待东南亚互联网巨头的爆发。作为东南亚市场市值最高的互联网企业,投资者对它的期待值也很大。

业务覆盖电商、游戏、电子支付,发展空间大

Sea Limited 旗下有电商、游戏、电子支付并驾齐驱,这三个领域都有很高的市场热度。其中这三大业务内部能够实现很好的转化,同时在流量角度,游戏、电商,甚至支付能够相辅相承,逐步闭环,一旦 Sea Limited 的业务在用户群产生很强的黏性,生态闭环形成后有望让它的产品成长为一个超级 APP。

Shopee 表示,去年”11.11″大促期间,他们在 11 月 11 日的第 1 个小时内获得的订单量与去年相比增加了 3 倍,全天 24 小时共售出 7000 万件商品。在游戏方面,背靠腾讯在游戏资源方面也是有保障,Sea Limited 与腾讯签署了为期 5 年的优先购买权。

在电子支付方面,Sea Limited 是区域内唯一一家在东南亚四个主要市场印尼、泰国、越南和马来西亚拥有支付牌照的电子支付服务商。拥有完整的服务无银行账户用户的线下渠道,在其生态体系内,面向 Shopee 和 Garena 的用户群体提供支付服务。

在三季度财报发布之后,Sea Limited 全年年度预测更新,其中游戏娱乐业务收入将达到 17-18 亿美元,同比增长 157.2%-172.3%;在电商业务上的收入将为 8.8 亿美元-9.2 亿美元,同比增长 202.7%-216.5%。提前调高对于全年业绩的增长预期,可见 Sea Limited 对下个季度的营收也有信心,这一做法也能够巩固投资者对其信任。

Sea Limited还处于亏损主要是以下几个因素的影响。

一、 Sea Limited仍处于前期烧钱投入,经营跟运营成本居高不下

Sea 最初只是一个网络社交和游戏平台,独立研发的 Free Fire 游戏风靡全球。随着平台用户的增长,公司逐渐衍生发展成由数字娱乐、电子商务和电子钱包业务组成的综合移动互联平台,成为东南亚市场有名的独角兽公司,目前市场覆盖新加坡、马来西亚、印尼、泰国、越南、菲律宾和台湾。

从Sea Limited的业务发展来看,电商业务应该算是投入成本最高的,不论是物流、运营、商品拓展等都是需要不少资金投入,对于Sea Limited来说这些投入又是很必须的,这也是提高它在电商业务上的竞争优势的重要指标。Sea旗下Shopee 电商业务在2018年收入同比增长了近5倍,可是成本却高达收入的1.7倍。后续Sea 又完成一轮定向增发,融资15亿美元,除了研发新游戏,将主要用于巩固 Shopee 在东南亚电商中的领先地位。虽然 Sea 在报告中预测 Shopee 2019年的获客成本会降低,但根据最新一个季度的财报业绩来看,它似乎还是没有降低支出成本。

Sea Limited电商业务面临的对手很强大

目前在业务发展上能够和Sea Imited抗衡的互联网企业非Lazada莫属了,这两个平台也算是东南亚市场数一数二的独角兽。阿里在2016年投资了东南亚电商平台Lazada,带去整个阿里巴巴生态集团丰富的电商资源,重造整个Lazada技术后台以及全新用户端APP,更流畅地服务东南亚的消费者。

截止3月,Lazada在东南亚六国都有独立站点,独立平台服务当地消费者。2019年会独立扩大整个东南亚的物流网络,以及推进当地电子钱包,金融领域的一些合作。Sea Limited背后有腾讯,Lazada的背后就是阿里巴巴,相较而言,电商巨头阿里巴巴扶持Lazada的发展势头更猛。

根据阿里巴巴发布的最新财报业绩来看,它也对外披露了Lazada的数据表现。Lazada表现出稳健的运营改善, 连续第三个季度实现了超过100%的同比增长。本季度,Lazada在实施了有效的用户获取计划后,移动DAU同比翻了一番。截至2019年6月30日止季度,阿里的国际零售电商业务收入为人民币55.67亿元(8.11亿美元),较2018年同期的43.16亿元增长29%。

Sea Limited的电商业务在东南亚市场的发展不仅面临本地对手 Lazada,还有全球性电商平台亚马逊。不论是Lazada还是亚马逊,它们在物流、商品种类等方面还是会更占优势,随着这几个头部平台对于电商业务的市场份额竞争激烈,对于Sea Limited来说后续业务增长也会更加艰难。

东南亚互联网市场未来市场需求潜力大

东南亚互联网经济迎来爆发加快了sea limited的成长,在互联网用户与日俱增的支撑下,东南亚互联网经济到 2025 年预计商品总价值 (GMV) 将超过 2,400 亿美元,智能手机普及推动了用户手机上网的需求。

东南亚共有 11 个国家,总人口约为 6.5 亿,其中,20-45 岁年龄段的人占总人口的 45% 以上,87% 都分布在印度尼西亚、菲律宾、越南、泰国、马来西亚和新加坡。在客观环境利好的影响下,这自然会推动 Sea Limited 在东南亚各个地区的发展,尤其是它的电商、游戏这两个业务是年轻用户群体最感兴趣的网上服务。

随着 Sea Limited 继续在用户规模方面实现增长,这也会有利于它进一步推动旗下业务在东南亚的发展,用户习惯使 Sea Limited 提供的电商、游戏、电子支付更具粘性,Sea Limited 从每个用户身上赚取的费用也会更大,这自然会有很大潜力提高它的市值增长。

Sea Limited 整体表现还是可圈可点,它在东南亚市场的竞争力还是很大,未来能否继续维持一个稳定的增长势头尤为关键。对于投资者而言,Sea Limited 能否尽快扭转亏损局面很重要,这个因素或将在明年影响到它的股价表现。进入 2020 年,东南亚的互联网行业竞争加剧,Sea Limited 能否继续在电商、游戏、支付业务上实现更大突破,尤其是拉开跟 Lazada 的竞争差距更重要。

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