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下周股市将进入极端行情,我有五个建议

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实质性利空,下周尽量不要操作

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建议一:判断是情绪性利空,还是实质性利空

原计划本周继续发盈利模式系列的第五篇“价值中枢”的下篇,写了一半,忽然意识到不合时宜,因为那是常规行情下的高抛低吸操作,而下周几乎肯定是振幅极大的“极端行情”,很可能会误导大家。

所以我临时把本周的文章改成更有现实意义的“极端行情下的五个操作原则”,适用于任何突发重大利空事件时的操作。

第一个原则:遇到任何突发利空,首先要判断,这是“情绪性利空”,还是“实质性利空”?

以本次“黑天鹅”为例,如果疫情是死的人多,但传染性不强,很快就结束了,那就是“情绪性利空”,因为并不影响绝大部分上市公司的业绩,自然股价跌多了还会回来。

但现在疫情虽然死亡率不高,但传染性很强,意味着防控拖得时间很长,那就是实质性利空了。因为无论是停产还是销售不畅,都会影响上市公司业绩,不但影响服务业,还影响了更为重要的制造业。

以消费电子产业链为例,这是去年下半年涨得最好的板块之一,本轮行情的逻辑是:投资者预期5G换机潮将引发的产业链相关公司的业绩增长,因为业绩释放时间是今年的一季度、最迟半年报,所以股价就先上去了。

但现在,由于电子工业密集的广东、浙江、湖北都是疫区,无法按时复工,复工后也不知道能不招到工人,但成本费用却一点儿都不会省,一季报肯定受影响了;国外原本该发过来的订单,很可能担心供应链的安全,转移到其他国家,导致半年报能不能恢复也不知道。

本轮行情的几个主线——半导体、TWS、LED、5G产业链、新能源汽车产业链,都是订单驱动的制造业,上涨逻辑都是“业绩恢复预期”,而不是像去年一季度那样的“题材股垃圾股超跌反弹的炒作”。这个逻辑一旦受伤,股价大概率是先下来,再看看半年报能不能恢复。

我常说,过马路遇上汽车没事,过马路摔跤也没事,但过马路遇上汽车无巧不巧又摔一跤,那就危险了。

所以,这次是明显的实质性利空,其影响最早要等五月份,即一季报利空落地。

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建议二:下周尽量少操作,千万不要被盘面的上窜下跳所影响

上面说的这些问题,想必机构在开盘前都想明白了,所以会一次性体现在下周的盘面上。

市场内现在有三类力量:国内机构、散户、外资。

国内机构:仓位节前不管是公募还是私募都偏高,所以存在减仓的动机,但因为是突发性利空,等于是被闷杀了,所以跌多了,就会有自救行动。

外资:因为影响经济了,按外资的脾气,很可能是先出来,哪怕之后没事了,追高进来。它们只在乎确定性,不在乎这几个点。

散户:资金量最大,但无法引领方向,只会通过追涨杀跌加大行情的震幅。

当然,这并不代表下周股价会一泻千里,因为市场还会预期政府会出台很多政策,还会放水,还有,别忘了还会有国家维稳的力量,甚至有可能出限制做空的政策。

更重要的是,A股是一个博弈心理很强的市场,一旦跌深了,产业政策和放水预期会带来“题材股的表演”,甚至有可能会出现“先空间换时间,再时间换空间”,即暴跌之后出现一轮反弹,再慢慢阴跌创新低。

当然,这只是可能性之一,下周的行情,任何一种走势都不要意外,所以才叫极端行情。机构早就做了几套方案,跌停开盘怎么办,低开高走怎么办?高开低走怎么办?而游资的博弈就是见招拆招:有人进来就逃,有人想逃就先逃,有人先逃了就反手做多,有人做多再逃。

所以整体上,股指一定是上窜下跳,这种情况下,一无技术,二无信息的普通散户,最好的方法就是“卧倒不动装死”。

第一,不要预测走势,如果你预测低开高走抢反弹,结果小反弹后直接崩盘把你闷杀,你的心态就崩溃了;

第二,不要根据盘面来决定操作,下周是一个多方博弈的混乱市场,相当于几伙人打群架,你赚的都是别人亏的,而且总体上是下跌的,你凭什么觉得自己能占到便宜而不是被人砍死?

唯一需要做操作的情况,是你的仓位太高,让你产生了极度恐慌。

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建议三:确保你的仓位不会让你的心态变坏

极端行情中,最容易出现的就是因为仓位太高太低导致心态过于紧张,引发的“情绪性买卖”。而且,大部分人都会因为重仓而拼命看多,因为轻仓而拼命看空,一旦发现自己错了,心态更坏,更容易追涨杀跌。

所以调整仓位的操作,就好像开车看到紧急情况先减速一样,不是为了赚钱或减亏(大概率也赚不到钱,也避免不了亏损),而是为了让你轻装上阵,有个好心态,也让你更客观,减少情绪性买卖。

调整仓位的操作分为两种情况:

第一、如果你现在的仓位在你的历史最高仓位附近,如果下周前三个交易日盘中出现大反弹(注意有两个条件),可以将仓位降一点下来,到一个能让你能睡得着觉的程度。

第二,如果你加了杠杆有爆仓的风险,而且家里所有的钱都押上去了,那建议在周一开盘以跌停价挂单,争取把仓位降一点下来。

再强调一遍,降低仓位的操作不是为了赚钱或减亏,而是让你拥有一个心态。万一减仓之后大反弹(前面说了,极端行情任何走势都可能),别来骂我,更别心态崩溃去追涨,那就变成了两边打脸,毕竟疫情影响至少一两个月。

当然,如果你觉得自己心态好得心如止水,也可以忽略这个建议。

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建议四:下周不是买股票的最好时机,特别要回避“疫情概念股” 

在下周的行情中,容易让人手痒的机会有两种:

一个是“疫情概念股”,这是A股特有的主题炒作,对于弹性大的垃圾股,这是标准的游资收割散户的游戏,一般投资者参与这种博弈,没有任何胜算。

比较有迷惑性的是,很多人买入是觉得某些行业的公司会因为受益而业绩大涨,我提醒大家,倾巢之下,安有完卵,市场秩序被破坏,那些看上去受益的公司,可能业绩并不会真的增长。

比如口罩概念,大企业面临原材料人工运费上涨的问题,还有万一疫情恢复好于预期,就会变成库存,所以大部分钱都让机制灵活缺乏监管的小作坊、中间商赚了;再比如医药概念,疫情冲击正常的就医秩序,很多人不愿到医院,大部分细分行业都谈不上受益。

就算是真受益的少数行业,比如游戏股,如果之前没有持有,也是逢高卖出而不是买入的时候。

为什么呢?以前讲估值的时候我说过,一家公司的合理市值等于未来自由现金流的贴现,如果商业模式不改变,命根子还是捏在腾讯一类的平台手里,那么未来自由现金流就不会大幅增长,现在的合理市值也就不会增长,短期业绩的暴增,只会带来合理PE的下降。考虑到游戏股从去年年底启动,市场风险偏好降低,介入的资金会在业绩增长中提前兑现,最终股价可能还是坐了一波过山车。

另一个更容易让价值投资者手痒的机会是我之前说过的白马股的“黄金坑”机会。

原则上,价值投资者不择时,好股票只要遇到合适的价格都可以买,但这是对于经验丰富、心态极好的投资者而言的,一般散户并不建议在极端行情中买股票,除非你的仓位特别低。

而且现在大部分白马股价格并不低,就算一个跌停,也谈不上什么好赔率,没有必要急着介入。

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建议五:远离交易,精研个股

在停止操作不折腾的同时,下周进入研究公司的最佳时期

一般而言,牛市的氛围中不适合研究公司,因为牛市的定价效率很高,公司刚研究了一半,发现很有价值,股价已经上去了,你是追还是不追?还有时候,研究后认为公司有问题,结果错过了一支翻倍股,其实并不是你研究的问题,而是市场找不到合理估值的股票,只好买有毛病的公司。但你几次下来,你就会怀疑自己的研究能力,所以牛市不适合研究公司。

最适合做研究的反而是下周。因为等过了下周的极端行情,市场的振幅减小了,就进入价值投资者的黄金操作期,市场会进入对好公司视而不见,对利好反应迟钝的阶段,研究出初步结果后,你有充足的时间观察走势,分批建仓。

当然,好公司在走势上可能同样吓人,特别是一些在高位的股票,常常会走出技术派最害怕的那种“长阴破位”,让很多经验丰富的投资者不敢下手。而这,正是考验你的价投信仰是否坚定的好时候。

那研究什么方向呢,我是沿着三条线看的:

第一、前期行情的主线,且投资逻辑通畅的“半导体、TWS、LED、5G产业链、云计算、新能源汽车产业链”,其中业绩受疫情影响不大的公司;

第二、疫情可能会加速某些竞争格局不好的行业的产能出清,其龙头股会受益;

第三、受疫情严重影响但长期逻辑不变的白马消费股,很可能出现“黄金坑”

后两条都是用逆向思维考虑疫情的影响,因为资本市场有资源配置的先导作用,投资者也喜欢提前反应预期。

当然,从交易的角度,还是要提醒大家,不要让宝贵的仓位消耗得太快,在有安全边际的地方分批买。还要观察是否抗跌,底部通常是一个区间而不是一两根K线,而且一轮下跌之后,也有可能出现垃圾股反弹,白马股补跌,价值投资者一定要有踏不准节奏的心理准备。

最后划个重点:

1、实质性利空,下周尽量不要操作,仓重要伺机减仓

2、下周结束之后,注意三类股票的建仓机会和抗跌情况

这个假期,我又把近一两个月因为股价过高而忽略的好公司的研究资料仔细看了一遍,就等节后“好价格”出现了。大家呢?千万别告诉我,都在刷新闻。

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